요즘 맨날 뻘글만쓰는거같아서 오랜만에 정보글써볼게요

우선 현 상황을 간단히 요약하자면 미국이 테이퍼링 검토중, 유럽이랑 일본은 여력없고 뉴질랜드가 2021년 금리인상예정, 캐나다가 2022년 금리인상이랑 테이퍼링 검토중, 영국이 10bp씩 금리인상검토중인데

미국 지금 10년물금리가 1.29%인데 기대인플레 Breakeven Inflation Rate가 2.28%, 미국 올해 성장률이 6.5%~7%로 예상되는걸 고려하면 지나치게 낮은수준이죠

채권시장에 Fed가 개입해서 장기금리를 낮은수준으로 유지하고 있어서 그렇고, 

이렇게 장기금리를 낮게 유지하는게 양적완화가 효과를낼수있는 이유이기도한데

우선 테이퍼링 발표가 나면 장기채 금리는 저는 오른다고 생각하는데

장기채금리는 정말 여러가지 복합적 요소가 작용하는데

1. 단기채금리

2. 수급

3. 경제성장률

4. 기대물가상승률

여기서 테이퍼링 발표가 나오면 테이퍼링>금리인상>자산규모축소 순서의 금융긴축이 진행되고있다는거니

한타이밍 앞당겨서 단기채금리도 오르기시작할꺼에요 그리고 이게 장기채금리를 올리는 요인도되고

그리고 두번째로 현재 장기채금리가 저렇게 낮은수준에 머물수있는건 Fed의 양적완화때문이라고 했는데

수급상 Fed의 매수세가 점점약해지는거니 장기채금리는 오를가능성이 높고,

통계내보니 동경세션이 런던 뉴욕세션보다 채권 금리하락쪽에 기울어있어서 미국채권 매수세는 일본자금에서 나오고있는데

테이퍼링 발표가 나오면 미국 장기채 수요가 크게나오는 일본계 생명보험도 미국 장기채에대한 매수가격대를 더 낮게설정할 가능성이 높겠죠

그렇게 긴축>장기채 금리상승으로 이어질 가능성이 높은데

그러면 금융긴축기에는 매크로쪽으로는 어떤 트레이드를 해야할지에 대해서 짚고넘어갈게요

우선 나열하자면

-골드 매도, 금광주 매도

-달러/엔 매수(엔화 매도)

-정크본드 매도

-신흥국통화 매도

-미국 장기채 매도

-미국 성장주 매도

-은행주 매수

정도가 있어요 

-우선 금은 Fed가 긴축쪽으로 돌아서면 얼마나 떨어질지 상상도안가네요

저는 1500달러까지는 간다고보고있는데 

금은 생산평균단가가 1000~1200달러인데 Fed가 금융완화 스탠스를 취하고있어서 이까지 올라온건데 

긴축쪽으로 선회하면 얼마나 떨어질지 상상도안가네요

-달러/엔은 미국장기채금리에 크게 영향을 받습니다

특히 미국장기채금리 방향과 주가지수가 같은 방향을 나타낼때 크게 움직이는데

예를 들어, 장기채에 매수가 크게붙으면서(금리하락) 지수까지 하락하면 달러/엔은 크게 내리고(엔화 강세)

장기채가 팔리면서 지수가 오르면 달러/엔은 크게 오른다고 보면돼요

장기채금리방향이랑 주가지수가 다른방향일때는 어느방향으로 갈지 알기힘듬

이거는 제가 10년치 통계내봤는데 정말 85% 이상 적용가능 

한줄로 요약하자면, 님이 Fed가 테이퍼링해도 지수는 안무너질꺼라는 거시뷰를 가지고있으면 엔화매도가 가장적합한 트레이드

-정크본드는 금융긴축기에 팔리는경향이 있지만 이거는 지금단계가아니라

자산축소 단계에서 하락한다고 보고있어요

다음글에는 장기금리가 오르기시작하면 어디까지 오를지, 그걸 뭐를보고 판단하는지

그리고 Fed가 다시 완화적으로 돌아선다면 그거를 어떻게 미리 예상할수있는지에 대해서 2018년~2019년 시장을 분석한 글을 쓸게요​